21世纪经济报道记者 方海平
我国老龄化率突破22%，伴随着这一深刻的社会结构变革，养老资产管理的规模扩张与产品多元化发展成为市场共识。与此同时，养老资金凭借长钱长投的天然属性，在稳定资本市场、助力国家重点产业发展等方面的战略意义持续提升，其作为核心耐心资本的市场定位日益清晰。
现阶段，如何管好长期限、大规模、低波动的养老资金，已成为养老资产管理机构面临的时代课题。而破题的关键在于，构建与资金属性相匹配的长效机制，有效平抑市场波动、严控下行风险，发挥长期资金优势，挖掘长期投资机遇，实现稳健增值与可持续发展。
据了解，中国太保（601601）旗下养老金融专业子公司长江养老，自主研发打造了资产配置智能化决策系统——“知时节”投资管理平台，为上述行业难题提供了实践范本。长江养老首席投资官邱宏斌近期在接受《21 世纪经济报道》专访，详细解读了这一全新的投研系统及升级的产业投研框架。
数据显示，截至2025年末，长江养老管理资产规模突破1.53万亿元，近三年年化增长超12%；在规模快速扩容的同时，其投资业绩表现亮眼。据人社部披露，2025年长江养老三年累计收益率排名行业前列，其中单一固收、单一含权产品均位于行业前20%。
《21世纪》：传统投研系统存在哪些短板？
邱宏斌：早年资管机构以规模增长为导向，“明星产品、明星基金经理”模式一度盛行。但实践证明，过度依赖个人能力的资产管理模式，易引发持仓集中、片面追逐短期收益、核心人员流失等一系列问题，最终加剧业绩波动，与养老金资产管理追求长期稳健的要求相悖。
在资产管理行业的投研体系方面，普遍存在决策碎片化、孤岛化问题，体系化与系统化建设不足，难以形成标准化、透明化、一致性的投资决策流程。传统投研的核心痛点，在于宏观、策略、配置等环节相互割裂，无法形成合力。
为破解这一难题，长江养老自主研发资产配置智能化决策系统，搭建起覆盖“宏观研究—产业洞察—择时分析—资产配置—策略生成—绩效评估”的全流程闭环体系，通过“宏观定方向、配置定比例、产业选赛道、策略管执行”的一体化机制，增强不同市场环境下投资决策的连贯性与动态优化能力。
《21世纪》：相比于目前较常见的投研系统，这一系统具体有什么创新点？
邱宏斌：“知时节”投资管理平台针对各行业、产业及投资风格进行精细化分工，构建长期可持续的细分策略，并在实盘中推行模块化应用。
首先，创新性地将宏观定量、定性研究成果与资产配置模型相结合，输出资产配置方案，基于宏、中、微观研究成果开展择时分析，输出市场拐点信号与操作建议，叠加多维研究形成资产策略，三维输出共同助力实盘操作。同时，策略在执行过程中会实时跟踪市场表现，若发现实际表现与前期假设偏离，可向上反馈并调整。
其次，构建了长、中、短周期维度下的宏观分析框架。该框架基于周期模型，通过对经济增长、价格通胀、信贷和利率等指标的预测，形成对债务周期、地产周期等长周期的判断，对投资周期、库存周期等中短周期的判断。另一方面，也构建了大类资产择时体系，依据宏观及政策变化、市场估值及情绪位置等多维视角，捕捉权益资产短期顶底部的信号，同时给出固收资产久期、杠杆等方向性指引，以定量+定性的方式提供更及时的投资决策支持。
第三，最后,系统基座平台深度契合“千人千面”个性化服务理念，实现流程贯通、数据共享。通过灵活可扩展的技术架构，为不同用户角色提供差异化、定制化的服务体验，现已支持构建个性化资产配置方案、各类策略及专属工作台等。
《21世纪》：从投研框架或者说投研方法论的角度而言，这一投研平台背后的内核是什么？你们在传统研究方法的基础上有怎样的变革升级？
邱宏斌：多策略的平台化保障了投资的稳健性，其内核仍根植于深度研究。在全球经济新旧动能转换、新质生产力驱动发展的背景下，传统单一的投研框架亟待优化升级，中观产业研究成为完善投研体系的关键抓手。
长江养老顺应时代趋势，在长效机制中着重融入产业链研究体系，该体系具备三大特征：
一是坚持资金属性、投资理念与管理机制协同统一。产业研究以五年为周期，系统梳理国家五年战略规划中的重点产业方向及全球科技前沿领域，以此制定长期研究规划，发挥耐心资本久期优势，坚守服务国家战略定位，共享国家发展红利。
二是深度贯彻投研融合理念，设立“投资经理负责+资深研究员牵头+多行业研究员共同参与”的团队配置模式。设立科技、制造、周期、医药、消费五大一级产业组，并下设AI+、机器人、智能驾驶等二级产业投研团队，以产业投资需求为核心导向，打破行业壁垒，灵活调整人员配置，最大化保障研究支撑效能。
三是力争在产业研究深度上形成差异化优势，将对接产业一线作为核心抓手。公司全面整合内外部资源，打通外部券商研究所与集团内兄弟公司的差异化渠道，对接龙头公司创始人、上市公司管理层、一级投资人、初创企业团队以及海外专家，形成高质量的专家库。投研团队通过大咖论坛对话专家把握产业全局，依托产业链实地调研验证投研观点，借助内部常态化会议实现知识沉淀与观点碰撞，形成完整研究闭环，直接赋能投资决策。
《21世纪》：请以具体案例谈谈这一投研系统的实际操作和落地效果。
邱宏斌：以红利策略为例，该领域有经验的投资经理依托策略载体深化研究、挖掘优质标的，由该策略衍生的红利资管产品自2025年初成立以来，获取了稳定的股息收益和合理的资本增值，全年相较基准实现双位数超额收益，回撤控制表现优秀，管理规模稳健增长。
擅长成长股投资的经理可直接配置红利策略模块，在获取稳健Beta收益的同时，专注发挥自身投研专长，有效规避因持仓集中、风格漂移带来的业绩波动。
此外，策略模块可助力组合快速建仓，降低交易摩擦成本。多元策略矩阵既是投研成果库与实盘参考模块，更是公司推动投研去个人化、强平台化能力的重要举措。
《21世纪》：你认为该系统还有什么需要优化的地方，或者下一步完善的方向是什么？
邱宏斌：系统已基本构建了覆盖资产配置、宏观研究与策略生命周期的立体化框架，实现对宏观趋势、中观行业、微观定价的全面认知，并完成权益、FOF、固收等多类别资产策略从构建、回测到跟踪、优化的全周期管理。下一阶段，将从以下几方面持续优化：
一是深化宏观长中短周期联动。融合人口、债务、科技等长周期因素和中短期市场波动影响，提升资产表现预测精度。
二是强化产业与行业研究融合。打通传统行业研究（微观竞争格局）与产业链研究（中观生态演化），形成“微观-中观”联动的立体框架。
三是优化配置策略与交易策略协同。在现有中长期配置策略基础上，搭建捕捉短期择时机会的交易策略，通过配置策略与交易策略的协同运作，实现最优的风险调整后收益。
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